每經(jīng)記者｜彭斐    每經(jīng)編輯｜魏文藝    

10月20日午間，*ST寶鷹（002047.SZ，股價2.41元，市值36.54億元）公告稱，收到控股股東珠海大橫琴集團有限公司（以下簡稱“大橫琴集團”）的通知，大橫琴集團正在籌劃公司控制權(quán)變更事宜，該事項可能導致公司控股股東、實際控制人發(fā)生變更。

《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡稱“每經(jīng)記者”）注意到，此次控制權(quán)變更籌劃的背后，是*ST寶鷹正面臨嚴峻的經(jīng)營和合規(guī)挑戰(zhàn)。

就在停牌公告發(fā)布前兩日，*ST寶鷹及相關(guān)責任人剛剛收到深圳證監(jiān)局的行政監(jiān)管措施決定書。深圳證監(jiān)局指出，*ST寶鷹在工程管理、采購管理、資金管理方面的內(nèi)部控制存在缺陷，且2024年12月關(guān)聯(lián)方現(xiàn)金捐贈相關(guān)的信息披露不準確。

更早之前，由于*ST寶鷹2024年期末歸屬于母公司所有者權(quán)益經(jīng)審計為負值 （-613萬元），且2024年度內(nèi)部控制被會計師事務所出具否定意見審計報告，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，公司股票已于2025年4月28日起被實施退市風險警示（*ST）疊加其他風險警示。而根據(jù)*ST寶鷹最新披露的2025年半年度報告，公司凈資產(chǎn)負值進一步擴大至-2582萬元。

大股東籌劃控制權(quán)“易主”

根據(jù)*ST寶鷹10月20日發(fā)布的《關(guān)于籌劃公司控制權(quán)變更事項的停牌公告》，公司于當日收到控股股東大橫琴集團的通知，后者正在籌劃涉及公司的控制權(quán)變更事宜。公告明確指出，該事項可能導致公司控股股東、實際控制人發(fā)生變更。

圖片來源：*ST寶鷹公告

為保證信息公平，維護投資者利益，避免公司股價異常波動，依據(jù)深交所相關(guān)規(guī)定，*ST寶鷹已申請股票自10月20日開市起停牌，預計停牌時間不超過2個交易日。公司承諾，將在停牌期間根據(jù)事項進展履行信息披露義務，并在事項確定后及時公告并申請復牌。

每經(jīng)記者注意到，大橫琴集團成為*ST寶鷹控股股東的時間并不長。2023年2月17日，*ST寶鷹（彼時稱“寶鷹股份”）原控股股東珠海航空城發(fā)展集團有限公司（以下簡稱“航空城集團”）與大橫琴集團簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》及《表決權(quán)委托協(xié)議》；同時，公司原實際控制人古少明、航空城集團與大橫琴集團簽署了《股份表決權(quán)委托協(xié)議》。

通過股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓和表決權(quán)委托（含轉(zhuǎn)委托），大橫琴集團合計擁有公司35.05%的表決權(quán)，成為控股股東。相關(guān)股份過戶于2023年3月7日完成。此后，通過2024年6—7月的二級市場增持 和2024年8月的要約收購，截至2024年末，大橫琴集團直接持股比例升至20.37%，并通過其全資子公司大橫琴股份（香港）有限公司持有2.00%股份，加上航空城集團和古少明委托的表決權(quán)（分別為11.54%和4.05%），合計擁有公司37.96%的表決權(quán)。公司的實際控制人為珠海市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“珠海市國資委”）。

另據(jù)*ST寶鷹公告，公司控股股東的上層股權(quán)結(jié)構(gòu)在今年也發(fā)生了變動。2025年4月12日公司披露，珠海市國資委將大橫琴集團成建制無償劃轉(zhuǎn)至珠海市珠光集團控股有限公司。劃轉(zhuǎn)完成后，大橫琴集團的控股股東由珠海市國資委變更為珠光集團，但*ST寶鷹的控股股東仍為大橫琴集團，實際控制人仍為珠海市國資委。

多重財務壓力下如何“破局”？

*ST寶鷹此次籌劃控制權(quán)變更，正值公司面臨多重經(jīng)營困境和監(jiān)管壓力的關(guān)鍵時刻，此舉或可視為在重重壓力下尋求“破局”的一次嘗試。

每經(jīng)記者注意到，*ST寶鷹正面臨嚴峻的退市風險。

根據(jù)*ST寶鷹2024年年度報告及相關(guān)公告，經(jīng)大華會計師事務所（特殊普通合伙）審計確認，公司2024年末歸屬于母公司所有者權(quán)益為-612.75萬元，首次轉(zhuǎn)為負值。同時，由于在關(guān)聯(lián)方現(xiàn)金捐贈事項處理上存在問題，公司2024年度內(nèi)部控制被出具了否定意見的審計報告。

基于上述兩點，*ST寶鷹股票自2025年4月28日起被實施“*ST”處理（退市風險警示）并疊加其他風險警示。根據(jù)深交所規(guī)則，若2025年度末公司凈資產(chǎn)繼續(xù)為負或財務會計報告被出具非標審計意見等，公司股票將面臨終止上市的風險。

與此同時，*ST寶鷹經(jīng)營業(yè)績持續(xù)承壓。2024年度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入21.12億元，同比下降48.63%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-7.42億元，雖然較上年虧損有所收窄，但仍處于巨額虧損狀態(tài)。

進入2025年，盡管虧損幅度大幅減小，但頹勢未能徹底扭轉(zhuǎn)。2025年半年度報告顯示，*ST寶鷹上半年實現(xiàn)營業(yè)收入約3.12億元，同比大幅下降74.35%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-2375.84萬元。

圖片來源：*ST寶鷹2025年半年度報告

更值得關(guān)注的是，截至2025年6月30日，*ST寶鷹歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)進一步下滑至-2581.82萬元，退市風險警示的觸發(fā)條件仍未消除。公司在半年報中坦言，報告期虧損主要系市場競爭激烈、營業(yè)收入下降、計提固定資產(chǎn)折舊、發(fā)生融資貸款利息費用等綜合因素所致。

此外，*ST寶鷹還存在內(nèi)部控制缺陷及合規(guī)問題。2024年末，公司監(jiān)事長兼股東古少波向公司無償贈予現(xiàn)金4000萬元，原計劃用于增加資本公積。然而，由于公司內(nèi)控問題及合規(guī)性瑕疵，該筆捐贈在2024年年報中基于謹慎性原則，被從資本公積調(diào)整至其他應付款。

這一事項直接導致會計師事務所對*ST寶鷹2024年度內(nèi)部控制出具了否定意見，并成為近期深圳證監(jiān)局出具警示函的原因之一。監(jiān)管部門明確要求*ST寶鷹及相關(guān)責任人加強內(nèi)控建設，提高規(guī)范運作水平。

圖片來源：*ST寶鷹公告

面對上述困境，大橫琴集團作為控股股東，推動控制權(quán)變更可能旨在引入更有實力或更具協(xié)同效應的戰(zhàn)略投資者，以改善*ST寶鷹的治理、解決內(nèi)控問題、優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，并最終化解退市風險。

值得注意的是，為聚焦主業(yè)、減輕負擔，*ST寶鷹已于2024年底將原核心經(jīng)營主體之一、連續(xù)虧損的寶鷹建設100%股權(quán)出售給了控股股東大橫琴集團。交易完成后，*ST寶鷹主要通過子公司寶鷹建科繼續(xù)開展建筑裝飾業(yè)務。

同時，*ST寶鷹曾表示將在保證寶鷹建科發(fā)展的基礎(chǔ)上，聚焦資源向戰(zhàn)略新興行業(yè)（如新能源）轉(zhuǎn)型。然而，根據(jù)*ST寶鷹公告，2025年7—8月，公司決定通過公開掛牌方式轉(zhuǎn)讓其持有的新能源子公司旦華復能50.10%的股權(quán)。

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封面圖片來源：視覺中國-VCG41N2205715024