一、市場表現(xiàn)

10月20日，市場早盤高位震蕩，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)漲。滬深兩市半日成交額1.16萬億元，較上個交易日縮量165億。截至午盤收盤，滬指漲0.69%，深成指漲1.38%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.49%。今日海外算力強勢，創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF收漲4.14%，通信ETF上漲3.97%。

資料來源：Wind

二、上漲因素分析

1、2026年英偉達Rubin出貨預(yù)期上調(diào)，光模塊市場競爭格局穩(wěn)定，所以如果市場規(guī)模擴大的話理論上相關(guān)廠商的業(yè)績也要上調(diào)。

2、谷歌gemini3系列發(fā)布在即。近期海外傳聞Gemini3即將發(fā)布，同時有一些測試的demo流出，總體上看，gemini3還是非常強大的。

Gemini3解決了AI看表的問題，能精確到秒針，相比之下GPT5還是有點癲。

資料來源：新智元

Gemini 3僅僅通過幾行提示詞 One Shot（一次嘗試），并且在 2 分鐘時間生成了macOS。

資料來源：機器之心

谷歌tokens保持幾個月一翻倍。近期，谷歌方披露月均處理tokens已超過1.3千萬億。而在7月份，這個數(shù)字是980萬億，5月份是480萬億。tokens增長速度保持持續(xù)的陡峭，難怪這么缺卡了。

資料來源：量子位

三、后市展望

1、AI浪潮長坡厚雪，持續(xù)關(guān)注算力主線。目前產(chǎn)業(yè)化正在加速，海外方面，基建投入與業(yè)績共振，商業(yè)模式成熟，AI明顯提速。國內(nèi)方面，國產(chǎn)GPU放量加速，國產(chǎn)算力持續(xù)強勢。且由于近期關(guān)稅等預(yù)期影響，算力經(jīng)歷了一定回調(diào)，可以關(guān)注低位布局機會。

2、注意短期回調(diào)風(fēng)險。從基本面上看，地緣摩擦引致的關(guān)稅風(fēng)險對消費電子、通信等板塊影響相對較大，對半導(dǎo)體板塊偏小。但目前多重事件擾動，市場震蕩可能加劇。且在APEC等落地之前，大事未定，市場博弈可能暗流涌動。

三、投資方面，前期回調(diào)之后可能提供更好的布局時點，大家還是可以同時布局國產(chǎn)算力和海外算力，有興趣的投資者可以持續(xù)關(guān)注通信ETF（515880）、半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）等。