每經(jīng)記者｜彭斐    每經(jīng)編輯｜魏官紅    

美晨科技（300237.SZ，股價(jià)3.38元，市值48.74億元）再次向其控股股東伸出求援之手。

9月11日，美晨科技召開(kāi)董事會(huì)會(huì)議，審議通過(guò)《關(guān)于向關(guān)聯(lián)方申請(qǐng)融資借款額度并授權(quán)簽署相關(guān)協(xié)議暨關(guān)聯(lián)交易的議案》，公司擬向控股股東濰坊市國(guó)有資產(chǎn)投資控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“濰坊市國(guó)投公司”）申請(qǐng)不超過(guò)13億元人民幣的借款額度。

上市公司稱，此舉旨在滿足公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)對(duì)流動(dòng)資金的周轉(zhuǎn)需求。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，這場(chǎng)看似常規(guī)的“股東救子”戲碼背后暗藏波瀾。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，作為“輸血方”的濰坊市國(guó)投公司2024年度凈虧損高達(dá)5.15億元。與此同時(shí)，美晨科技自身的財(cái)務(wù)狀況也不容樂(lè)觀，截至2025年上半年末，公司資產(chǎn)負(fù)債率已攀升至97.61%。

在此背景下，這筆借款能否真正幫助美晨科技走出困境，還是會(huì)引發(fā)更深層次的風(fēng)險(xiǎn)？

借款直指兩大“出血點(diǎn)”：日常經(jīng)營(yíng)與債券兌付

根據(jù)美晨科技發(fā)布的公告，公司于9月11日召開(kāi)了第六屆董事會(huì)第十三次會(huì)議，董事會(huì)以8票同意、0票反對(duì)、0票棄權(quán)的表決結(jié)果通過(guò)了向關(guān)聯(lián)方申請(qǐng)融資借款的相關(guān)議案。

公司公告顯示，美晨科技計(jì)劃向控股股東濰坊市國(guó)投公司申請(qǐng)總額不超過(guò)13億元的借款額度，授權(quán)期限為自股東會(huì)審議通過(guò)之日起不超過(guò)一年。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，這筆巨額借款需求的背后，是美晨科技日益緊張的財(cái)務(wù)狀況和迫在眉睫的償債壓力。

公告明確指出，本次關(guān)聯(lián)交易及授權(quán)事項(xiàng)的目的有兩個(gè)層面：其一是滿足公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)對(duì)流動(dòng)資金的周轉(zhuǎn)需求；其二則是為余額達(dá)9.43億元的“22美晨01”公司債券兌付提供備用安排。

值得一提的是，“22美晨01”債券的到期日為2025年10月18日，這意味著公司需準(zhǔn)備好大額資金以應(yīng)對(duì)可能發(fā)生的兌付需求。

根據(jù)美晨科技2025年半年度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)，美晨科技實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-9168.07萬(wàn)元，盡管虧損額同比有所收窄，但公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)持續(xù)惡化。

截至2025年6月30日，美晨科技的總資產(chǎn)為54.11億元，總負(fù)債高達(dá)52.82億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到97.61%。截至2025年上半年末，美晨科技?xì)w屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)已從上年度末的1.02億元驟降至1037.21萬(wàn)元，降幅高達(dá)89.85%。

美晨科技的“資金周轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)”在其2025年半年報(bào)中也被明確提及。公司指出，其園林業(yè)務(wù)作為資金密集型行業(yè)，部分項(xiàng)目回款周期長(zhǎng)，不確定因素較多，可能導(dǎo)致項(xiàng)目資金周轉(zhuǎn)困難。

盡管美晨科技已決定剝離持續(xù)虧損的園林綠化業(yè)務(wù)，并已披露重大資產(chǎn)出售預(yù)案，擬將杭州賽石園林集團(tuán)有限公司100%股權(quán)對(duì)外出售，以聚焦非輪胎橡膠主業(yè)，但相關(guān)交易目前仍存在不確定性。

在上述背景下，來(lái)自控股股東的13億元借款額度，無(wú)疑將成為支撐公司當(dāng)前運(yùn)營(yíng)和未來(lái)償債的關(guān)鍵“活水”。

借款年利率上限為7.5%，控股股東自身財(cái)務(wù)承壓

盡管國(guó)資控股股東出手可為美晨科技的資金流動(dòng)性提供重要支撐，但這筆借款的成本和“輸血方”自身的財(cái)務(wù)健康狀況引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

根據(jù)公告，美晨科技與濰坊市國(guó)投公司雙方協(xié)商確定的借款年利率為不超過(guò)7.5%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，這一利率水平對(duì)于一筆來(lái)自控股股東的借款而言并不算低，也從側(cè)面反映了美晨科技當(dāng)前融資的困境與成本。而更深層次的風(fēng)險(xiǎn)或在于借款方——濰坊市國(guó)投公司自身的財(cái)務(wù)狀況。

公告披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，濰坊市國(guó)投公司2024年度經(jīng)審計(jì)的營(yíng)業(yè)收入為18.56億元，凈利潤(rùn)為-5.15億元。

一位自身處于虧損狀態(tài)的控股股東，是否有足夠的能力為上市公司提供巨額資金支持并承擔(dān)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，成為了一個(gè)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。

此外，在本次申請(qǐng)13億元借款額度之前，美晨科技與控股股東之間已存在借貸關(guān)系。截至公告披露日，美晨科技與濰坊市國(guó)投公司已發(fā)生的借款總余額為1.47億元。

美晨科技在公告中強(qiáng)調(diào)，本次關(guān)聯(lián)交易遵循了自愿、公平、公允的原則，決策程序嚴(yán)格按照公司的相關(guān)制度進(jìn)行。不存在損害公司及股東利益特別是中小股東利益的情形。另外，公司主要業(yè)務(wù)不會(huì)因上述關(guān)聯(lián)交易而對(duì)關(guān)聯(lián)人形成依賴。

不過(guò)，在上市公司自身造血能力不足、資產(chǎn)負(fù)債率高企，控股股東又身陷虧損的背景下，這種“內(nèi)部輸血”模式能否成功幫助上市公司解困，仍待觀察。

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