每經(jīng)記者｜趙景致    每經(jīng)編輯｜金冥羽 廖丹    

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8月下旬，人民幣對美元匯率結(jié)束了兩個(gè)月的低波運(yùn)行，而后出現(xiàn)較大幅度升值。今日，人民幣急升后出現(xiàn)小幅回調(diào)。

每經(jīng)記者注意到，本次快速升值，時(shí)間上始于美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾8月22日在杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上的講話。

人民幣匯率的決定因素十分復(fù)雜，既有一些長期的、根本性的因素，又有一些短期的、關(guān)鍵性的因素。對于本輪升值，東方金誠首席宏觀分析師王青指出，最近人民幣升值既與美聯(lián)儲(chǔ)降息信號有關(guān)，也與國內(nèi)股市走強(qiáng)、人民幣中間價(jià)的調(diào)控作用有關(guān)。

“我們認(rèn)為，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，仍是當(dāng)前穩(wěn)匯市政策的核心目標(biāo)?！蓖跚啾硎?，接下來人民幣匯率仍將以穩(wěn)為主，持續(xù)升值或大幅貶值的風(fēng)險(xiǎn)都不大。

人民幣對美元匯率?

人民幣急升

在6月、7月人民幣對美元匯率窄幅低波運(yùn)行后，8月下旬，在岸人民幣對美元出現(xiàn)一波快速升值，并于8月29日一度達(dá)到7.126的年內(nèi)新高水平。

值得注意的是，本次快速升值始于8月22日。記者注意到，彼時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾于杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上發(fā)表講話，暗示美聯(lián)儲(chǔ)可能在9月降息。他提到，盡管通脹仍令人擔(dān)憂，但勞動(dòng)力市場的風(fēng)險(xiǎn)正在上升。受其言論影響，美元走低。

在市場看空美元、看多人民幣之際，8月25日，人民幣匯率中間價(jià)由7.1321調(diào)整至7.1161，這也是自去年11月以來，人民幣匯率中間價(jià)首次被設(shè)在7.12以下。

對于8月下旬以來的人民幣快速升值，王青對記者表示，主要有三個(gè)驅(qū)動(dòng)力：一是鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上罕見釋放降息信號，美元指數(shù)承壓，這為包括人民幣在內(nèi)的非美貨幣帶來被動(dòng)升值動(dòng)能。二是近期國內(nèi)股市走強(qiáng)，外資加速流入。這在帶動(dòng)結(jié)匯需求增加的同時(shí)，也在改善匯市情緒。最后，近期人民幣中間價(jià)在偏強(qiáng)方向的調(diào)控作用較為明顯。

中信證券明明團(tuán)隊(duì)對記者指出，此輪人民幣匯率的急漲是內(nèi)外因素的共振驅(qū)動(dòng)，包括美元指數(shù)偏弱運(yùn)行創(chuàng)造了相對溫和的外部環(huán)境、央行中間價(jià)報(bào)價(jià)釋放較強(qiáng)的匯率預(yù)期引導(dǎo)信號，以及近期國內(nèi)權(quán)益市場表現(xiàn)亮眼或一定程度吸引了外資流入等。

未來匯率怎么走？

值得注意的是，近期，在人民幣較大幅度升值后，其對美元匯率能否破“7”的討論逐漸增多。

對于人民幣未來走勢，明明團(tuán)隊(duì)表示，若人民幣匯率能維持偏強(qiáng)震蕩，預(yù)計(jì)相關(guān)結(jié)匯需求有望繼續(xù)支撐人民幣匯率，但當(dāng)前國內(nèi)基本面對于匯率而言更多起到托底作用，權(quán)益市場迎來外資流入但債券市場面臨一定流出壓力，預(yù)計(jì)人民幣匯率破“7”仍需要更多催化。

王青判斷，短期內(nèi)人民幣還會(huì)處于偏強(qiáng)運(yùn)行狀態(tài)，接下來需要重點(diǎn)關(guān)注美元走勢和人民幣中間價(jià)調(diào)控力度。

“我們認(rèn)為，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，仍是當(dāng)前穩(wěn)匯市政策的核心目標(biāo)?！蓖跚嘀赋觯@意味著后期防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的重點(diǎn)是避免市場形成單邊預(yù)期，導(dǎo)致人民幣匯率在短時(shí)間內(nèi)大起大落，同時(shí)引導(dǎo)人民幣匯率中樞順應(yīng)經(jīng)濟(jì)基本面變化進(jìn)行適應(yīng)性調(diào)整，及時(shí)釋放升值及貶值壓力。

王青表示，往后看，伴隨美聯(lián)儲(chǔ)恢復(fù)降息，以及特朗普政府關(guān)稅政策對美國經(jīng)濟(jì)沖擊逐步顯現(xiàn)，美元指數(shù)還將承受一定下行壓力；但上半年美元跌幅巨大，后期也會(huì)有較強(qiáng)的抗跌韌性。國內(nèi)方面，外部波動(dòng)對我國出口的影響會(huì)逐步顯現(xiàn)，而逆周期調(diào)節(jié)政策適時(shí)加力將確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基本穩(wěn)定，這方面有充足的政策空間。由此，接下來人民幣匯率仍將以穩(wěn)為主，持續(xù)升值或大幅貶值的風(fēng)險(xiǎn)都不大。

雖然本輪人民幣升值始于8月22日，但記者注意到，6月下旬三大人民幣匯率指數(shù)降至年內(nèi)低點(diǎn)后，中間價(jià)調(diào)控力度便開始加大。

對此，王青表示，中間價(jià)調(diào)控力度加大主要目標(biāo)是引導(dǎo)人民幣市場匯價(jià)適度升值，穩(wěn)定人民幣匯率指數(shù)。

“背后或與上半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢偏強(qiáng)，美元大幅下跌，而人民幣對美元匯價(jià)盡管有所升值，但未能與之充分匹配有關(guān)。這意味當(dāng)前穩(wěn)匯率的重心正向穩(wěn)定CFETS等人民幣匯率指數(shù)轉(zhuǎn)移，有助于為我國外貿(mào)企業(yè)提供穩(wěn)定的外部環(huán)境?！蓖跚嘀赋觥?/span>

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記者|趙景致

編輯|金冥羽?廖丹?易啟江

校對|陳柯名

封面圖片來源：視覺中國

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