“目前來看，部分核心城市的部分板塊已經(jīng)率先企穩(wěn)，成交量、價(jià)格也保持一定的韌性，剛需和改善性需求會(huì)在預(yù)期穩(wěn)定的情況下進(jìn)一步釋放?！?/p>

8月25日，在綠城中國中期業(yè)績會(huì)上，公司管理層判斷，“未來的房地產(chǎn)行業(yè)會(huì)有三個(gè)變化：即逐步從去杠桿過渡到防風(fēng)險(xiǎn)、市場需求從普漲轉(zhuǎn)為分化，在行業(yè)競爭上會(huì)從規(guī)模的擴(kuò)張轉(zhuǎn)變?yōu)橘|(zhì)量的較量；同時(shí)，還有三個(gè)不變：城鎮(zhèn)化進(jìn)程的長期趨勢(shì)不變，人民對(duì)美好生活的向往不變，中央‘房住不炒’的總基調(diào)不變?！?/p>

2025年上半年，綠城中國實(shí)現(xiàn)收入533.68億元（人民幣，下同）；股東應(yīng)占利潤2.1億元。值得注意的是截至報(bào)告期末的“新高”和“新低”：銀行存款及現(xiàn)金約為667.95億元，為一年內(nèi)到期借款余額的2.9倍，達(dá)歷史新高；債務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，短債占比16.3%，為歷史最低。

綠城中國執(zhí)行董事、行政總裁郭佳峰表示：“上半年，公司多措并舉，全力應(yīng)對(duì)下行壓力，在嚴(yán)峻的行業(yè)挑戰(zhàn)中守住了經(jīng)營基本盤，發(fā)展動(dòng)能愈發(fā)強(qiáng)勁，財(cái)務(wù)盤面扎實(shí)穩(wěn)健，產(chǎn)品與服務(wù)的核心優(yōu)勢(shì)持續(xù)凸顯，整體經(jīng)營更具韌性?！?/p>

聚焦企業(yè)內(nèi)源性生長：經(jīng)營效率、產(chǎn)品力與運(yùn)營水平協(xié)同提升

2025年上半年，全國新建商品房銷售規(guī)模持續(xù)收縮，房企開發(fā)投資降幅擴(kuò)大，庫存增加又為價(jià)格下行帶來壓力。在行業(yè)低位盤整的大環(huán)境下，綠城中國憑借其經(jīng)營效率、產(chǎn)品創(chuàng)新與運(yùn)營能力的協(xié)同作用，整體表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)平均水平。

經(jīng)營效率主要體現(xiàn)在首開去化、產(chǎn)品溢價(jià)和存量去化上。管理層透露，2025年上半年，綠城首開項(xiàng)目平均去化率達(dá)到80%，同比增長了2個(gè)百分點(diǎn)；溢價(jià)率達(dá)到104%。同時(shí)，對(duì)于存量項(xiàng)目，通過老盤新作和靈活的營銷策略，上半年完成了2021年及以前項(xiàng)目的庫存去化合計(jì)190億元，其中寧波綠城鳳麓和鳴府成為奉化區(qū)銷售套數(shù)第一名，市占率逐步提升。

出色的經(jīng)營策略直接體現(xiàn)在銷售業(yè)績上，上半年綠城中國操盤口徑銷售金額達(dá)到1222億元，位居全國第2，在Top10房企平均同比降幅14%的情況下，綠城中國降幅僅為3.4%；其中自投銷售額為803億元，位居第5名，較去年提升1位；權(quán)益銷售539億，位居第五，同樣上升1位。

值得注意的是，2025年上半年，綠城的數(shù)字營銷占比達(dá)到22.6%,較2024年提升了10.5個(gè)百分點(diǎn)，其費(fèi)率僅0.7%，預(yù)計(jì)全年相較中介可節(jié)約2.3億元。

產(chǎn)品創(chuàng)新層面，綠城持續(xù)推動(dòng)產(chǎn)品迭代，保持行業(yè)領(lǐng)先。上海潮鳴東方以“生息社區(qū)”為理念，沿街界面打造長約120米藝術(shù)公園街區(qū)，柔化社區(qū)與城市邊界，該項(xiàng)目獲得2025倫敦設(shè)計(jì)獎(jiǎng)·住宅建筑金獎(jiǎng)。銀獎(jiǎng)作品“義烏鳳棲逸廬”項(xiàng)目充分挖掘地塊文脈，因地制勢(shì)，外屏內(nèi)塑，通過風(fēng)景開合、空間對(duì)比、引導(dǎo)暗示，藏與露，滲透與交疊等手法，實(shí)現(xiàn)多層次空間體驗(yàn)。

此外，杭州玉瀾月華庭、杭州湖棲云廬、杭州詠湖云廬、綠城·西安熙海棠等多個(gè)“好房子”項(xiàng)目于國際設(shè)計(jì)舞臺(tái)獲多項(xiàng)榮譽(yù)。

上半年，綠城向約3.9萬戶家庭交付84個(gè)項(xiàng)目，合計(jì)約780萬平方米，榮獲中指研究院“房地產(chǎn)交付力優(yōu)秀企業(yè)”稱號(hào)。

一年前，綠城中國牽頭編制的《綠城中國好房子產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)2024》，通過中房協(xié)、業(yè)內(nèi)專家及高校教授學(xué)者評(píng)審團(tuán)的嚴(yán)格評(píng)審，成為行業(yè)首個(gè)企業(yè)“好房子”標(biāo)準(zhǔn)。2025年，綠城在2024好房子標(biāo)準(zhǔn)基礎(chǔ)上系統(tǒng)性更新，推出《綠城中國好房子產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)2025》，讓“好房子”的內(nèi)涵在實(shí)踐中不斷生長，為更多人營造更安全、更舒適、更具生命力的理想居所。

運(yùn)營管理能力的提升進(jìn)一步推動(dòng)了效能優(yōu)化。上半年，通過精細(xì)把控標(biāo)準(zhǔn)工期，實(shí)現(xiàn)了開發(fā)效率穩(wěn)居行業(yè)前列，拿地至經(jīng)營性回正周期縮短至11.5個(gè)月，拿地至交付縮短至25.3個(gè)月。其中，杭州芝瀾月華軒項(xiàng)目更以24個(gè)月完成交付。

得益于精細(xì)化管理，綠城中國回款率始終維持高位。上半年綜合回款率達(dá)到96%，有力地支撐了投資。與此同時(shí)，上半年新增項(xiàng)目35個(gè)，合計(jì)約355萬平方米，新增貨值907億元、權(quán)益土地款362億元。其中一、二線城市占比88%，具體到區(qū)域，杭州市占比47%，浙江省其他城市占比14%，長三角其他省市占比21%，上半年項(xiàng)目平均權(quán)益比達(dá)到77%。

此外，綠城中國以全周期成本管控為核心，持續(xù)優(yōu)化管理體系與流程。同時(shí)加強(qiáng)供應(yīng)鏈創(chuàng)新協(xié)同，成效顯著，關(guān)鍵品類集采價(jià)格下浮超10%?！耙怀且恢怠背杀緮?shù)據(jù)庫持續(xù)迭代，對(duì)標(biāo)調(diào)研優(yōu)化數(shù)據(jù)，為投資決策提供精準(zhǔn)數(shù)據(jù)支撐。

財(cái)務(wù)穩(wěn)健性增強(qiáng)  實(shí)現(xiàn)“安全加速度”

從多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)可以看出綠城中國在2025年上半年實(shí)現(xiàn)的“安全加速度”——無論是現(xiàn)金存量新高、債務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，還是融資成本顯著下降，均反映出公司財(cái)務(wù)基本面的持續(xù)增強(qiáng)。

截至6月30日，公司銀行存款及現(xiàn)金約為667.95億元，為一年內(nèi)到期借款余額的2.9倍，達(dá)歷史新高。這意味著短期償債的風(fēng)險(xiǎn)減小，資金“安全墊”進(jìn)一步增厚。由于上半年加大了投資力度，且大多數(shù)項(xiàng)目集中在下半年開盤，貨幣資金總金額僅稍低于去年年末，但依然保持著充裕的現(xiàn)金流。

債務(wù)結(jié)構(gòu)方面，從償債期限看，一年內(nèi)到期借款占比僅16.3%，創(chuàng)下歷史新低，并且在債務(wù)構(gòu)成中，銀行借款占比較2024年同期末再次上升5.4個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到81.7%。

更值得關(guān)注的是境外發(fā)債的破冰之舉。

2025年2月，綠城中國成功發(fā)行5億美元三年期優(yōu)先票據(jù)，這是2023年2月以來的首筆中資地產(chǎn)板塊美元債，正式重啟了中資地產(chǎn)美元債融資渠道。與此同時(shí)，其境外債務(wù)占比下降了1.1個(gè)百分點(diǎn)，低至15.3%。截至6月30日，年內(nèi)境外到期金額為2.73億美元。

境內(nèi)融資成本也不斷降低。2025年上半年，綠城中國在境內(nèi)融資一級(jí)市場發(fā)行9期共77.11億元，其中包括55億元2-3年期信用債和22.11億元1年期供應(yīng)鏈ABN，中長期限信用債融資成本降至8月的3.27%，為公司歷史上3年期中期票據(jù)發(fā)行最低利率。二級(jí)市場方面，債券估值收益率自3月以來持續(xù)下降，價(jià)格穩(wěn)定，市場信心不斷增強(qiáng)。

截至報(bào)告期末，公司融資成本較2024年同期末下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，低至3.4%。

順勢(shì)而為，更顯實(shí)力。2025年樓市“期中考”，綠城中國展現(xiàn)出較強(qiáng)的發(fā)展韌性。其在行業(yè)深度調(diào)整期所實(shí)踐的新的解題思路——以經(jīng)營的敏捷性應(yīng)對(duì)市場波動(dòng)，以產(chǎn)品的創(chuàng)新力筑牢品牌護(hù)城河，以運(yùn)營的精細(xì)化提升發(fā)展效能——不僅實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)穩(wěn)健與市場地位的提升，也為中國房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)對(duì)周期、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展提供了有益借鑒。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）