華源證券指出，醫(yī)藥生物行業(yè)在經(jīng)歷2024年醫(yī)療行業(yè)及消費(fèi)低迷后，預(yù)計(jì)2025年消費(fèi)端有望逐步復(fù)蘇，帶動(dòng)生長(zhǎng)激素板塊企穩(wěn)。生長(zhǎng)激素領(lǐng)域在經(jīng)歷地方集采后，短效產(chǎn)品價(jià)格全國(guó)聯(lián)動(dòng)基本完成，集采影響已出清；長(zhǎng)效產(chǎn)品因結(jié)構(gòu)差異及未納入醫(yī)保，中短期集采風(fēng)險(xiǎn)較小。創(chuàng)新藥方面，國(guó)內(nèi)藥企研發(fā)投入顯著提升，2020-2024年合計(jì)投入85億元，形成差異化管線(xiàn)，如IL-1β單抗、ADC雙抗等品種進(jìn)展順利。醫(yī)療器械領(lǐng)域，替代趨勢(shì)明確，內(nèi)窺鏡、微電生理等細(xì)分市場(chǎng)空間大且國(guó)產(chǎn)率低。行業(yè)整體受益于老齡化加速、醫(yī)保支付體系完善及AI技術(shù)應(yīng)用，創(chuàng)新藥械、出海能力及高壁壘領(lǐng)域（如血制品、麻藥）成為發(fā)展主線(xiàn)。此外，政策邊際改善疊加估值低位，板塊結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)值得關(guān)注。

創(chuàng)業(yè)板醫(yī)藥ETF國(guó)泰（159377）跟蹤創(chuàng)業(yè)板醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)（399275.SZ），具有高彈性的特點(diǎn)，作為投資創(chuàng)業(yè)板細(xì)分賽道的 ETF，單日漲跌幅可達(dá) 20%，值得關(guān)注。

注：指數(shù)/基金短期漲跌幅及歷史表現(xiàn)僅供分析參考，不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)。市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)隨市場(chǎng)環(huán)境變化而變動(dòng)，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。文中提及指數(shù)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)選擇與風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相匹配的產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。