在申萬(wàn)宏源最新發(fā)布的《“四月決斷”的市場(chǎng)影響》研究報(bào)告中，分析師王勝團(tuán)隊(duì)明確指出，當(dāng)前市場(chǎng)正處于業(yè)績(jī)驗(yàn)證與政策博弈的關(guān)鍵窗口期，基于對(duì)中美博弈、科技催化空窗期及順周期復(fù)蘇的綜合性研判，25年第二季度是防御思維占優(yōu)階段，看好高股息有絕對(duì)+相對(duì)收益。港股“A股化”進(jìn)行時(shí)，港股高股息和港股互聯(lián)網(wǎng)在各自風(fēng)格中都是更優(yōu)選擇。

為什么在防御思維占優(yōu)階段，就看好高股息有“絕對(duì)+相對(duì)”收益呢？這是因?yàn)楣墒虚L(zhǎng)期回報(bào)率由股息率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和估值變化率三個(gè)因素共同決定。如果當(dāng)外部大環(huán)境不夠友好，那么只有股息率可以提供正向貢獻(xiàn)，那么高股息策略打包了一籃子高分紅的個(gè)股，就相對(duì)容易產(chǎn)生相對(duì)收益；而當(dāng)外部大環(huán)境較為友好，其他指標(biāo)貢獻(xiàn)正增長(zhǎng)的可能性較大，那么高股息策略就可能產(chǎn)生絕對(duì)正收益。

為什么港股類投資標(biāo)的，在其各自風(fēng)格中是更優(yōu)選擇呢？當(dāng)前滬港AH溢價(jià)指數(shù)在135左右，這也就意味著同樣質(zhì)地的上市公司，在A股市場(chǎng)依舊有溢價(jià)，在港股市場(chǎng)仍舊是打折的。在此背景下，港股央企紅利ETF（513910）等港股紅利策略投資標(biāo)的，其投資價(jià)值會(huì)進(jìn)一步凸顯。