每經記者｜劉明濤    每經編輯｜吳永久    

上周，北交所成交量和成交額分別是3.7億股和70.9億元，分別減少31.6%、37.2%，交易熱情明顯下降。

開源證券指出，戰(zhàn)配和打新是參與北交所投資的重要機遇。

據了解，北交所發(fā)行承銷機制與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板有所差異。結合創(chuàng)新型中小企業(yè)的特點和多元化的需求，北交所延續(xù)精選層制度，設置直接定價、詢價、競價三種定價發(fā)行方式，發(fā)行人和主承銷商根據市場環(huán)境和公司實際情況靈活選擇定價方式，能夠提高發(fā)行效率，并且可以更好地實現市場化定價。

該券商表示，北交所公司上市發(fā)行鼓勵戰(zhàn)略配售，發(fā)揮戰(zhàn)投價值引導效應，保證二級市場信心。北交所戰(zhàn)略配售數量對于發(fā)行股份的要求更為寬松，且普通戰(zhàn)投鎖定期縮短至6個月。高管及核心員工可以通過專項資產管理計劃、員工持股計劃等參與戰(zhàn)略配售，獲配的股票數量不得超過本次公開發(fā)行股票數量的10%，鎖定期12個月。

對于超額配售權股票，投資者預先付款，主承銷商向其遞延交付，超額配售權的高頻使用很大程度上增加了戰(zhàn)投最終新股獲配比例。

值得注意的是，北交所公司上市戰(zhàn)配比例普遍集中于10%~20%，平均值和中位數分別為13.24%、17.39%，顯著高于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板。一方面是因為綠鞋機制需要匹配戰(zhàn)略配售，另一方面也反映了投資者看好北交所企業(yè)成長性投資機會，參與積極。

另一方面，相比科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，北交所高價剔除比例要求較高，新股上市上漲確定性有一定保障。詢價新規(guī)之后，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板網下發(fā)行高剔比例被限制在1%~3%，而北交所在網下認購倍數不足15倍時要求高剔比例不低于5%，在網下認購倍數超過15倍要求高剔比例不低于10%，北交所網下詢價較高的高剔比例要求對投資者報價行為有一定約束和規(guī)范作用。北交所開市后，11家新股上市首日漲幅平均值和中位數分別達 200%、149%，表現優(yōu)異。

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